集采优配 全线跳水！AI大牛股，暴跌！发生了什么？
周四美股盘前，AI芯片概念股集体大跌，主要受到两方面因素拖累：一是博通营收表现不及市场预期，二是通胀预期升温打压了市场情绪。截至发稿，博通跌超15%，Arm、美光科技、迈威尔科技跌超7%，高通、AMD、闪迪跌超4%。
值得注意的是，今日AI巨头软银集团股价大跌超11%，单日市值蒸发超5万亿日元（约合人民币2100亿元）。
分析人士指出，日本央行可能在6月份加息，货币政策收紧对AI、芯片等成长股不利。此外，软银集团通过高杠杆押注人工智能，引发市场对其流动性的担忧。
AI巨头大跳水
今日，日本芯片及人工智能相关股票大幅下跌。截至收盘，日经225指数下跌931点，跌幅为1.36%。软银集团大跌11.28%，揖斐电电子跌超8%，藤仓跌近4%。
当前，市场开始质疑，软银集团通过高杠杆押注人工智能是否承担了过多风险。这家由创始人孙正义领导的日本科技投资巨头的股价今年已飙升约70%，原因是投资者对AI的热情高涨，芯片设计公司Arm估值飙升，以及市场预期OpenAI今年可能进行一场轰动性的首次公开募股。
这轮涨势帮助软银集团本周早些时候超越丰田汽车，短暂成为日本市值最高的公司。而就在几年前，软银集团还因投资WeWork失败而遭受重创。软银在WeWork上的累计投资损失超过140亿美元。
分析师警告称，市场对软银集团重燃的乐观情绪也掩盖了其资产负债表上日益增长的风险。
据CNBC，戴维森股票资本市场科技研究主管吉尔·卢里亚表示：“软银集团已经把自己变成了一项高杠杆的AI押注，这其中蕴含着巨大的上行空间，也伴随着巨大的风险。”
该公司去年参与了OpenAI的融资轮次，据报道当时OpenAI的估值为3000亿美元，此后软银持续加深其参与度。今年3月，软银集团获得了一笔400亿美元的过桥贷款，用于帮助为对OpenAI的额外投资以及一般公司用途提供资金。
根据财务报表，截至2025年底，软银集团的独立计息债务约为16.3万亿日元（约合1040亿美元）。标普全球评级在今年3月将软银集团的信用展望下调至负面，称该公司的资产流动性、投资组合质量以及财务能力“可能因其对OpenAI的巨额额外投资而恶化”。
对一些投资者而言，担忧的不仅仅是债务规模，而是软银集团的未来过度依赖单一公司。
股票研究公司Radio Free Mobile创始人理查德·温莎表示：“软银的风险状况很大，而且还在变得更大。如果OpenAI未能达到预期，软银很容易出现流动性紧缩。”
对OpenAI日益增长的依赖也引发了人们的疑问：如果围绕AI估值的热情降温，将会发生什么？卢里亚表示：“如果OpenAI未能以当前估值或更高估值成功上市，考虑到软银的风险敞口规模，这可能会给软银带来一些压力。”今年3月，OpenAI在创纪录的1220亿美元融资轮次后估值达到8520亿美元。
沃灵顿商学院荣誉教授杰伊·R·里特表示，软银的杠杆放大了这笔交易的上行和下行空间。他说：“买入软银在一定程度上是对OpenAI的杠杆押注。如果OpenAI表现良好，杠杆作用就很棒。但如果OpenAI和其他投资表现不佳，杠杆就会伤害软银。”
不过，也有一些投资者认为这些风险仍然可控。Comgest投资组合经理理查德·凯耶表示，软银的资产仍然足以覆盖其债务，该公司的贷款价值比保持在25%以下。
凯耶表示：“软银的债务是可持续的，因为其贷款价值比，即总借款与其即时可变现股权价值之比——低于25%。”他补充说，贷款机构仍然愿意以软银的股权持仓为抵押提供融资。他表示，即使OpenAI令人失望，也不会造成偿付能力问题。“OpenAI令人失望将表现为一次性减记，但不一定会造成流动性紧缩，因为软银持有足够的股权来抵消此类损失。”
OpenAI的竞争对手加速推进IPO
软银集团股价大跌，也发生OpenAI的竞争对手推进首次公开募股（IPO）计划之际。
今年2月并购了xAI的SpaceX于周三表示，公司计划在即将进行的IPO中出售价值约750亿美元的股票，目标是在6月12日上市。
OpenAI的另一家主要竞争对手Anthropic本周一表示，已秘密申请进行首次公开募股，这使该公司有望最早于今年秋季上市。
据报道，Anthropic已选定摩根士丹利和高盛集团担任其首次公开募股的主承销商，摩根大通也将参与此次交易。据知情人士透露，这家旗下拥有Claude聊天机器人的AI巨头正考虑最快于今年10月上市。
Anthropic在5月下旬完成的H轮融资中筹集了650亿美元，投后估值达到9650亿美元，首次超越其主要竞争对手OpenAI的8520亿美元估值。Anthropic的这一估值较今年2月的3800亿美元已翻倍有余，距离万亿美元大关仅一步之遥。
Anthropic估值的飙升与其惊人的收入增长密不可分。据披露，Anthropic今年第一季度营收达48亿美元，第二季度预计将超过109亿美元，单季增幅约127%。其年化收入已从年初的90亿美元飙升至5月的约450亿美元，五个月内增长五倍。
分析人士指出，这三家合计市值近4万亿美元的巨无霸若在同一窗口接连上市，将对美股市场资金面形成前所未有的消化能力考验。对于投资者而言，Anthropic的IPO将提供一个难得的机会，通过公开市场参与这家AI领军企业的成长，同时其财务数据的公开也将为外界审视AI泡沫论调提供关键依据。
来源：券商中国
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