GGV纪源资本高油价、高气价、高电价冲击！欧洲如何度过新一轮能源危机？

19日，中东多国报告其能源设施遭伊朗导弹和无人机袭击。这引发了全球市场对供应短缺的强烈担忧，也让欧盟或将面临更为长期的能源价格冲击。

受此影响，3月19日天然气价格飙升至三年来的最高点，欧洲天然气基准价格（Dutch TTF Natural Gas）收于每兆瓦时61.852欧元，过去一个月内的累计涨幅已超过93%。与此同时，原油市场同样反应剧烈，截至发稿时，布伦特原油（Brent Oil）价格已攀升至103.77美元/桶，单月涨幅高达46.76%。

在19日举行的欧洲理事会上，欧盟成员国领导人对此表示关切。意大利总理梅洛尼警告称，当前的能源形势极其严峻；法国总统马克龙也表示，如果生产能力本身遭到破坏，局势带来的影响将会更加持久。荷兰首相杰滕也称，若针对能源设施的攻击无法停止，“全球受到的影响将会或可能变得非常严重。”

意大利经济与财政部前首席经济学家、伦敦政治经济学院欧洲研究所实践访问教授科多尼奥（LorenzoCodogno）对第一财经记者称，冲突的持续时间和强度将是决定最终影响的关键。若能源价格飙升仅持续数周，或许无须大幅调整货币政策，价格能在夏末或年底恢复正常，但从目前的地缘政治逻辑来看，这种期待恐怕只是“一厢情愿”。

“虽然今天的欧元区由于供应来源更加多样化，在应对能源冲击方面准备充分，但此次能源价格冲击比俄乌冲突期间（当时主要涉及天然气）更迅速、更严重且范围更广，对通胀的影响仍可能非常剧烈。”他称。

能源危机笼罩的阴影

据央视新闻报道，本月初，卡塔尔能源公司宣布，由于公司旗下两处能源设施当天遭到来自伊朗的无人机袭击，决定暂停生产液化天然气。卡塔尔天然气储量居全球第三，是全球最重要的天然气生产国之一。

雪上加霜的是，本周该基地在弹道导弹袭击中遭受了“进一步的广泛破坏”。卡塔尔能源公司首席执行官卡比（Saad Sherida al-Kaabi）19日发出警告，称设施的损坏可能需要三到五年才能修复，并表示比利时和意大利将受到影响，因为该公司不再能够完全履行其合同规定的生产义务。

这种供应端的剧烈收缩正在引发一系列经济连锁反应。欧洲央行预测，长期的供应中断可能将欧元区通胀率推升至6.3%，并触发短期经济衰退。欧盟委员会的数据则显示，仅在过去两周内，飙升的物价已让欧洲多支付了70亿欧元的能源账单。欧盟经济事务专员东布罗夫斯基斯此前也表示，持续的能源高压将使2026年的经济增长预期削减0.4个百分点，远低于此前1.4%的增速预测。

值得注意的是，欧盟官员此前倾向于认为中东危机仅会造成价格波动而非供应短缺，但这种乐观态度已发生转变。欧盟石油协调小组在19日的会议纪要中表示：“石油供应的安全程度将取决于冲突的持续时间及其升级程度。如果霍尔木兹海峡的能源流动发生长期中断，欧盟将重新评估其石油供应安全。”

科多尼奥表示，欧洲能源价格受到的冲击可能比目前预期的要严重得多。“首先，冲突可能非很快结束。其次，海湾地区部分能源基础设施的损坏是永久性的，这意味着恢复先前的产能可能需要数年时间。因此，应该做好迎接冲击的准备。”他解释称。

高盛全球大宗商品研究联席主管兼石油研究主管斯特鲁伊文（Daan Struyven）也向第一财经记者解析了欧洲所处的不利位置。他称，相比美国仅受高油价的单一影响，欧洲正承受着高油价、高气价以及高电价的三重打击。由于欧洲电力市场约60%的时间由天然气定价，这种高度耦合使得欧洲在能源危机面前比亚洲和美国更加脆弱。

欧盟的应对措施与政策博弈

在19日的峰会上，欧盟成员国领导人要求欧盟委员会“立即提出一套有针对性的临时措施工具箱”，以应对能源价格激增，从而避免重演2022年能源危机。不过，许多官员承认，面对全球市场级别的剧震，政策杠杆的对冲空间有限。

同日，欧盟委员会主席冯德莱恩提出了一系列“临时的、量身定制且有针对性”的干预方案。她建议成员国动用国家援助手段，通过财政补贴抵消发电成本及燃料开支。此外，欧盟委员会还计划出台关于电网收费的新法律以提升效率，并提议降低电力税率，使其低于目前税率偏低的天然气。

在结构化政策方面，冯德莱恩提出通过微调欧盟碳市场来平抑碳排放配额价格，以此降低工业用电成本。目前，欧盟排放交易体系（ETS）成本在工业电费账单中平均占比11%，但在波兰等化石燃料发电占比极高的国家，这一比例高达24%。目前，意大利与波兰等10个成员国已提议通过暂停或稀释ETS规则来为工业部门减负。然而，这一提议遭到了荷兰与瑞典等国的反对，后者担心此举会动摇欧盟最核心的气候政策基石。

德国总理默茨对此表态称，ETS体系被视为“重大成功”且地位不容动摇，但考虑到各方利益，可以在夏季前进行“少量调整”以达成妥协。冯德莱恩也暗示，在保持ETS韧性的同时，会考虑2034年后的免费配额分配问题，并考虑重工业的电价压力。

此外，欧盟委员会计划在未来几天启用“市场稳定储备机制”（MSR），利用这一金融工具平抑过度的价格波动。“我们需要对其进行现代化改造，使其更加灵活，”冯德莱恩表示。

不过，欧洲央行行长拉加德在19日的讲话中告诫各国政府目前不要过度进行经济干预。她称：“任何针对能源价格冲击的财政应对措施都应当是临时的、有针对性的，并且要量身定制。”

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者